我们认为市场在较长一段时间难以出现新一轮牛市行情，但是会有局部反弹机会。我们初步判断，9月市场大盘的运行空间在2200点至2600点之间，行情特点为缩量调整。 9月投资策略:防守为主，稳中求胜9月配置策 报告名称：喜忧参半，挥别奥运---A股9月市场策略 分析师:经纪业务总部投资策略小组 报告内容： 报告要点： 8月回顾：绿色奥运，绿色股市 令人期待的8月奥运行情，以极其残酷的方式打碎了投资者的期望。奥运开幕当日的暴跌拉开了新的一轮探底行情，近半数个股跌停宣告奥运行情已经落下了帷幕。纵观8月行情的走势，月初市场还是维持“维稳”的主基调，但是成交量萎缩严重，热点较为散乱。拉锯战的沉闷气氛已经使得大多数的投资者失去了耐心。奥运期间，投资者一方面对我国健儿屡夺金牌喜在心头，充满民族自豪感，一方面又对未来的股市忧心忡忡充满迷茫，可谓是喜忧参半。 中报业绩已过半场 截至8月22日，沪深两市披露半年报的上市公司达1044家。净利润同比增长40.36%;每股收益仅比去年同期增长26.45%;反映业绩“含金量”的经营性现金流指标出现较大幅度下降。 估值水平再创新低，长期投资价值显现 截止8月22日，最新的市场估值水平全部A股静态为20.1倍，沪深300为18.8倍。以2008年业绩增长20%计算，目前沪深300的动态PE为15.6倍左右。 9月预期CPI继续回落向好7月全国居民消费价格总水平同比上涨6.3%，为10个月以来最低水平，较6月7.1%的同比增幅继续下降，也低于6.5%的市场预期。从通胀的演变进程来看，CPI涨幅的高点已经在2月份出现，PPI虽然短期仍可能维持高位，但受原油价格回落及包括中国在内的全球经济增长的放缓影响，9月以后将可能出现比较明显的回落。 企业盈利能力下降 7月份工业增加值数据明显回落，各类行业盈利也迅速下滑。上市公司二季度利润增速已从27%下降至本月的18%。扣除价格管制行业后，盈利增速也由35%下降至22%。 9月行情预测，在2200----2600点之间波动 我们认为市场在较长一段时间难以出现新一轮牛市行情，但是会有局部反弹机会。我们初步判断，9月市场大盘的运行空间在2200点至2600点之间，行情特点为缩量调整。 9月投资策略:防守为主，稳中求胜9月配置策略：下行经济周期中投资要控制仓位，坚持自下而上的投资策略，防守为主，大多数股票以波段操作为佳。相对市场而言，投资机会主要来自：(1)寻找跌出来的机会，出现急跌、暴跌行情，逢低参与。(2)关注宏观政策变化带来的投资机会。
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