（一）政策动态/偏利好

　　上证报《国务院就金融地产等问计专家企业家》“１１月２０日和２５日，国务院总理温家宝在中南海主持召开经济专家和企业界人士座谈会，听取对当前经济形势和宏观经济政策的看法和建议。参加座谈会的有研究财政、金融、企业、农业、房地产、对外经济等方面的专家，还有石化、电信、汽车、钢铁、有色、机械制造、流通和房地产企业负责人。他们就当前国际经济金融形势、我国的财政货币政策、‘三农’问题、房地产和金融市场、产业结构调整和企业兼并重组、保障和改善民生，以及有关行业和企业发展的形势、问题发表了看法，提出对策建议。”

　　简评：上述会议，可能是为中央经济工作会议征询意见。有待观察有无进一步的利好出台。

　　（二）政策动态/环球动态/利好

　　上证报《奥巴马经济班子亮相》“11月24日，美国当选总统奥巴马提名的新政府经济团队主要成员参加在芝加哥举行的新闻发布会。当天，奥巴马正式提名新政府经济团队主要成员，包括提名现任美国联邦储备委员会成员、纽约联邦储备银行行长蒂莫西·盖特纳（左一）出任新政府财政部长；提名曾任克林顿政府财政部长和哈佛大学校长的劳伦斯·萨默斯（右二）为国家经济委员会主任；提名加州大学伯克利分校经济学家克里斯蒂娜·罗默（左二）为白宫经济顾问委员会主任；提名麦洛迪·巴恩斯（右一）出任国内政策委员会主任。”“在２４日的记者会上，奥巴马披露了‘新政’的大致内容。其中最为重要的是，他上任后将采取‘积极和大胆’的举动，推出一个‘代价高昂的’经济刺激计划。”

　　《中美战略经济对话下月初举行 主题:奠定长久的中美经济伙伴关系的基石》“新华社北京１１月２５日电 外交部发言人秦刚２５日在例行记者会上宣布，中美双方商定，第五次中美战略经济对话将于１２月４日至５日在北京举行。中国国务院副总理王岐山和美国财政部部长保尔森将分别作为两国国家元首特别代表共同主持对话。两国政府相关部门的高级官员将出席对话。中美双方将围绕‘奠定长久的中美经济伙伴关系的基石’的主题，就管理宏观经济风险和促进经济平衡增长的战略、加强能源和环境合作、应对贸易挑战、促进开放的投资环境、国际经济合作等议题进行讨论。”

　　《美再砸8000亿美元解冻信贷市场》“为了进一步激活房贷抵押证券以及关键的消费信贷市场，为经济恢复增长提供信贷支持，美联储25日上午宣布推出两项总额高达8000亿美元的新救市方案。该计划也得到了财政部的部分资金支持。根据美联储的声明，当局将斥资6000亿美元，用于收购包括房利美和房地美在内的三大政府支持房贷机构（GSE）发行的债券或是担保的房贷支持证券。其中，1000亿美元直接收购房利美、房地美和联邦住宅贷款银行（FHLB）发行的债券，其余5000亿美元则用于购买房利美、房地美和吉利美（Ginnie Mae）担保的房贷支持证券。该计划将在今年年内启动。”

　　简评：未来‘代价高昂的’经济刺激计划如果推出，预计对于美国股市、美国经济基本面的改善，起到作用。综合起来看，美国政府救市救经济的力度很大，未来股市将在“业绩衰退VS政策救市”的博弈中，震荡冲突。中国股市也将如此。但是长远看，随着中国和全世界的救市措施的显效，未来经济迟早会走上复苏通道，使股市也步入或者提前一定时间步入复苏。长期看是光明的，短期看是震荡的，中期看是非系统性风险和非系统性机遇并存的。

　　（三）周边市场动态/利好

　　新华网《未受A股拖累 香港恒指暴涨3.38%或420点》“周二，欧美亚太股市普遍大涨。港股方面，香港恒生指数开盘报13,012.00点，最高冲至13,090.88点后有所回落，午后未随A股回调。截至收盘，报12,878.60点，涨420.66点或3.38%；国企指数报6,658.00点，涨281.04点或4.41%；红筹指数报2,777.43点，涨52.50点或1.93%。”

　　《亚太普涨》“澳洲股市大涨5.79% 创11年来最大单日涨幅。”“但航空公司类股受创。”“日本股市收盘大涨5.2%,创两周最大单日升幅。”“瑞穗金融集团等银行股受花旗集团(C.N: 行情)纾困案和其所带动的美股涨势激励。”“韩国股市收高1.36%,然汽车股重挫令涨幅缩减。”

　　简评：内地A股尚未启动。依旧在处于短线消化前期暴涨板块获利盘的状态。但是注意昨天券商板块等有一定异动。后市，可以继续关注12月中央经济工作会议和降息等政策的受益者。

　　（四）行业动态

　　上证报《上海铁路局：投资1400亿建设铁路》“为贯彻扩内需、促增长的精神，上海铁路局决定从现在到2012年，将投资超过1400亿元用于建设铁路，相当于一天投资一个亿。”“年均需完成投资接近370亿元。两三年后，沪宁、宁杭、宁安城际铁路和沪杭甬客运专线等长三角新型快速客运网将初具规模。”

　　《中国南车新一代货运主力机车下线》“我国最新一代内燃机车——‘和谐5型（HXN5型）’机车日前在中国南车正式下线。该型机车明年开始大批量交付铁路，并将逐步成为我国铁路干线货运的主型内燃机车。”“和谐5型是在铁道部的组织协调下，由中国南车戚墅堰机车有限公司与美国通用电气（GE）公司合作研发生产的，其主要技术经济指标均达到国际先进水平。达到了美国Tier2标准。根据中国南车2005年与铁道部签订的合同，公司将为铁路提供300台‘和谐5型’机车，从2009年起大批量交付。”

　　简评：铁路建设板块的价值，网上已经评论很多，本栏不再置评。

　　（五）机构动态/利空

　　上证报《机构：明年看空银行股》“华夏基金、申银万国均明确表示，将银行股归入2009年看空一列。市场普遍预期，2009年央行仍将进行多次降息，同时实体经济下行也将推高银行业不良资产的比例。11月25日，申银万国在2009年投资报告中指出，对银行业给予中性评级，短期内看空。申银万国银行业分析师姚晨曦表示，中资银行在2009年的业绩基本可以判断将远不如今年。”“等一季报出来就可看出，银行业利差明显收窄。加上市场仍有降息预期，银行业资产质量也将出现恶化迹象，因此对银行股的投资我们保持谨慎的态度。”“根据光大证券银行业分析师金麟测算，降息周期对银行净息差的压制加上同业资金收益率的下降，净息差下降幅度会达到50个bp。信用成本方面，预计贷款质量波动会造成银行信用成本率上升40个bp，因此降低行业净利润增速20个百分点。”

　　简评：银行业的问题，主要在于现在和未来的“息差”下降，影响收入，以及明年的银行来自房地产等各个行业的坏账可能不断曝光。从这个角度看，银行业不走好或者走坏，则对于股指下行构成压力。未来注意“非系统性风险”高于“系统性风险”的状态下，只能把握结构性的和波段性的机会。