笔者按： 周五如果不能出现反弹使得周线收阳，那么下周将继续存在震荡下行的可能，如果没有实质性利好的出台，"周一震荡，周二周三反弹"等模式将继续成为操作主要手法，在没有实质利好消息的出台之前，那么市场有可能继续维持目前的弱势格局，下探至新的盘整平台具备很大的概率，做好获利了结，出场继续观望将是短期主要的操作方式。
（一）高层动态/利空利好并存利好为主
上证报《国务院向人大报告:农民增收存在突出问题》受国务院委托，农业部部长孙政才向全国人大常委会报告近几年促进农民稳定增收的有关情况。孙政才还报告了当前农民增收存在的突出问题：城乡收入差距呈扩大趋势、农业生产比较效益持续下降影响农民增收、农民外出就业增收难度加大、农业灾害对农民增收的影响不可低估。孙政才说，为促进农民增收，今年将重点做好以下工作：一是促进农业生产全面发展，进一步挖掘农业内部增收潜力；二是强化农业科技和服务体系，切实提高农业生产效益；三是加强和改善农产品(000061)市场调控，大力促进农民增收减支；四是加大对农业农村的投入力度，着力构建农民持续增收的长效机制；五是多渠道转移农民就业，努力增加农民的劳务收入；六是加强农村基础设施建设，不断优化农民增收的外部条件；七是大力发展农村社会事业，为农民增收创造良好环境；八是继续深化农村改革，为农民增收减负提供体制保障。
每日经济新闻《全国人大常委建议尽快提高个税起征点》："应适当考虑给中小企业和普通劳动者减税让利、加大公共服务支出和一般性转移支付。"昨天上午，十一届全国人大常委会第四次会议分组审议中央决算报告、2007年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告、全国人大财政经济委员会关于2007年中央决算的审查报告、国务院关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告，全国人大常委会委员郑功成、白克明等在会上这样提出。应对地方财政和中央财政的收入比例做一些调整，给地方多留一些，少收一些，可以采取藏富于民的思路。
简评： 为防止因为出口受阻、投资下降而可能带来的经济下滑的风险，拉动国内的投资需求成为理所当然，而这一点就必须增加居民手中的可支配收入，一方面是减小城乡居民收入差，一方面提高征税起点，两者可配合使用，总体上这一预期对于宏观经济以及农业板块等构成利好刺激。
（二）基金动态/利好有限利空为主
上证报《基金上半年整体亏损1.08万亿元》2008年基金半年报今日全部披露完毕。根据天相统计，59家基金公司旗下364只基金今年上半年净亏损1.08万亿元，创历史同期的最高亏损纪录。不过剔除浮亏以后，当期基金的实亏额只有1014亿元。
具体来说，上半年股票型基金亏损6954亿元、混合型基金亏损2924亿元、封闭式基金亏损676亿元，偏股型基金合计亏损达到1.055万亿元，占全部基金亏损总额的97.52％。保本型和债券(资讯,行情)型基金亏损额分别为20亿元和12亿。另外，受海外市场影响，QDII基金出现了247亿元的亏损。
在各类型基金中，2008年上半年唯一保持正收益的是货币市场基金，当期盈利12.97亿元。
值得注意的是，基金上半年1.08万亿元的亏损中，有9619亿元为公允价值变动所致，换言之，持有证券组合的浮亏占据了亏损总额的9成以上，而实亏不足一成。一旦股市回暖，基金上半年的亏损额可能大幅收窄。
简评：根据上交所授权的指南针赢富数据来看：基金在上半年的个股操作确实让人感到匪夷所思，其高买低卖的操作不免有"大散户"之称，一方面是由于今年的经济走势以及突发事件出乎其预期而致使其对股市走势出现总体性的判断失误，另外从基金的管理制度上包括排名、赎回等也限制了基金公司在股市上的操作手法，这一点是值得管理层和基金公司等市场主体共同思考，毕竟作为目前市场上最重要的机构和最主要的资金来源，其一举一动都将影响股市的发展。
（三）公司业绩/利好为主
上证报《1454家上市公司净利增长15.25%》半年报披露即将落下帷幕，据本报数据中心统计，截至8月28日已有1454家披露了半年报，占两市1619家上市公司的90%。这批公司上半年实现净利润合计4580.01亿元，同比增长15.25%；加权平均每股收益0.2372元，同比增长5.15%。
统计显示，1454家公司上半年实现营业总收入47363.19亿元，同比增加29.06%；实现利润总额6109.03亿元，同比增长6.80%；净利润4580.01亿元，同比增长15.25%。在收益增长的情况下，上市公司业绩的含金量大幅缩水。这些公司上半年现金净流量总额为6757.92亿元，同比下滑45.93％，其中非金融类公司现金净流量总额为2373.81亿元，同比下降30.38％。
1454家公司中期加权平均每股收益0.2372元，相比去年同期的0.19元增加5.15%；平均每股净资产2.87元，同比增长16.19%；平均每股经营性现金流0.35元，降幅50.67%。
和往年一样，中期提出分配预案的公司仍然较少。截至8月28日，上半年实现盈利的1267家公司中仅42家提出中期分配预案，其中25家打算现金分红。所不同的是，25家公司拟分红金额合计高达349.96亿元，较2007年中期所有派现公司合计77.46亿元的分红金额增加272.5亿元。
所得税税率下调是支撑上市公司中期业绩的主要动力。1454家公司上半年所得税总额1271.67亿元，同比下降15.90%。所得税金额占利润总额的比重为20.82%，比去年同期的26.43%下降近6个百分点。可见，税收的降低挤出不少利润。
上半年毛利率最高的行业仍是房地产行业，毛利率高达41.36%；排名第二、第三的是食品饮料业和社会服务业，毛利率分别为34.03%和33.23%。
对233家已披露中期业绩的公司及发布业绩快报的苏宁电器(002024)计算，中小板上半年平均每股收益约0.2508元，高于2007年中期的0.22元。
上证报《业绩高增长可期 宏观经济变数影响上市银行估值》半年报陆续公布完毕，上市银行上半年盈利再度保持了强劲增长。不过展望未来，增长的驱动因素正在逐渐减弱。机构普遍预计银行业下半年赢利增速将会放缓，但全年仍有望保持50%以上的增长，并有超预期的可能。在股票市场上，尽管银行股年初以来出现了大幅调整，但A股银行的表现仍略好于大盘指数。就估值水平来看，当前整个银行板块PB（2-3倍）尽管还高于发达市场，但PE（12倍左右）已经跟发达市场逐步接轨，估值中枢正趋于稳定。
与银行靓丽业绩形成鲜明对比的，是银行股以及大盘指数今年以来的大幅下挫。尽管机构大多认为，当前整个市场估值水平已经反映了宏观经济的下行风险，但油价、外部经济减速的不确定性、食品价格、房地产市场调整等不确定性因素，使上市银行未来业绩增长仍存在相当不确定性。
简评：随着中报业绩拉下帷幕，上半年的经济政策、国际因素等对于上市公司的影响均可以作出综合的评测，下半年的投资关键点开始提前到三季度乃至四季度可能出现业绩增长的行业和上市公司。
对于银行业的评价，上半年有着靓丽的业绩，估值中枢正趋于稳定，但银行在盈利和不良资产大幅反弹方面，都将面临很大压力，再加之宏观经济存在不确定性，也将使银行未来一段时期内业绩的增长存在一定的变数，所以关键是看经济走势的变化。
（四）证券交易所/利好有限
上证报《两交易所发布增持行为指引》在证监会刚刚正式发布"关于修改《上市公司收购管理办法》第六十三条的决定"后，沪深两交易所也迅速发布《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》，进一步落实增持新规。
根据《指引》，持有上市公司股份达到或超过30%的股东及其一致行动人一年内增持上市公司股份不超过2%的，可以先增持后申请豁免要约收购义务。相关股东应当在首次增持行为事实发生之日，将增持情况通知上市公司，由上市公司在次日发布股东增持公司股份的公告。首次增持比例未达到上市公司已发行股份2%，拟继续增持的，上市公司应当在上述公告中披露相关股东后续增持计划。实施后续增持计划，累计增持股份比例达到上市公司已发行股份的1%的，应当在事实发生之日通知上市公司，由上市公司在次日内发布相关股东增持公司股份的进展公告。如果相关股东拟在12个月内增持超过2%的股份，则要先申请豁免要约收购义务，而后才能实施增持。
《指引》还明确规定，在上市公司定期报告公告前30日内，业绩预告、业绩快报公告前10日内，以及自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后2个交易日内，相关股东都不得增持上市公司股份。
简评：从长期角度上来说，沪深交易所发布的增持行为指引在鼓励上市场公司大股东通过二级市场增持上市公司流通股的同时，明确了更细致的信息批露细则，并将大股东一致行动人增持股份行为一起加以约束，增加了市场透明度，使资本市场能得到稳定健康发展，但是对短期市场弱势格局的走势利好有限，短期内恢复市场信心不可能仅仅靠这些制度上完善就得到实质的改变。后期需要密切关注政策消息面上的动态，以及能够出现反弹的契机，这将是中长期市场走势出现转机的重要诱因。
