牛熊证的杠杆是指当相关资产变动1%时，牛熊证理论价格变动的百分比。举例说明，假设一只恒指牛证的杠杆是10倍，当恒指上升1%，那只牛证理论上会上升10%，而熊证则会下跌10%。以下我们试分析牛熊证的条款与杠杆之间的关系。 首先是行使价。所有牛熊证都是价内证，以牛证来说，其行使价一定是比相关资产的现货价低，因为若相关资产价格低过收回价时，此牛证早已被收回。而牛熊证与权证的特性一样，愈是价内，杠杆便愈低，而当愈接近行使价时，牛熊证的杠杆便愈高。 其次是收回价。由于牛熊证设有强制收回机制，一旦触及收回价便立即停止买卖，因此收回价亦会影响到牛熊证的杠杆，当相关资产愈接近收回价时，牛熊证的杠杆便会愈高，这也代表着被收回的风险愈来愈大。 再者是财务费用。牛熊证的价格是由内在值及财务费用两部分所组成，发行人所收取的财务费用愈高，代表牛熊证的售价愈贵，杠杆效应也就愈低，情况与权证的引伸波幅差不多，引伸波幅愈高，权证价格愈贵，杠杆便愈低。 最后是牛熊证的年期。财务费用的多少与牛熊证的年期息息相关，牛熊证年期愈长，发行人的对冲成本便愈高，所需要收取的财务费用便愈高。因此，假设两只同一正股的牛熊证，其行使价及收回价也一样，年期较长的那一只会被收取较多的财务费用，杠杆因而会较低，相反，年期较短的，杠杆会较高。
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