所得税降低及拨备回调是高增长引擎,业内称该板块明年业绩或仍高增长
在近期大盘一片跌声中，银行业上半年业绩预增的报告显得格外引人注目。在业绩提振下，招行、中信昨日均涨幅逾6%，银行板块全线走强。
从目前披露预增公告的六家银行看，其利润增幅均相当可观。银行业人士表示，所得税降低及拨备回调两大因素是银行上半年利润整体“非正常”增长的主要原因，而抛开这块一次性利好的影响，银行业整体的业务增长也依旧强劲。不过，市场人士认为，由于货币从紧基调年初即已敲定，银行上半年利润状况基本在预料中，目前该板块估值偏低的原因主要是对其明后年利润增长空间的担忧。
预增幅度在市场预料中
“业绩预增基本在市场预期当中，这个数字可能对部分个人投资者的信心增强有一定作用，但对机构投资者而言，已经没有太多意义。”广发证券银行业研究员余晓宜认为，目前银行板块估值偏低但市况仍然不佳的主要原因在于，市场对于该板块未来赢利的担忧。其称：“应该说从今年上半年的数据来看，虽然各银行业绩增长仍然强劲，但不可否认其大幅受益于所得税降低和拨备回调等一次性因素。而即便如此，(银行业)今年整体增长依旧和去年相当，这意味着主营业务的增长直接受到了紧缩政策的影响。”
对此，银行业内人士并不讳言。某股份制银行人士称，从年初计划中该行即已预计所得税率的降低将对利润增长有30%左右的拉动力，“此外拨备的回调也能挤出不少利润空间，因此整体来看虽然受到宏调影响，但今年整体的利润增长应和去年相当。”
市场担忧银行业明年业绩
为此，不少研究机构预测在明年，包括税负、拨备回调等一次性因素不复存在之后，银行业整体利润情况将较今年有大幅降低。“从增速上来说，经过2007和2008年两年的高速发展，以及税率变化等一次性因素影响，银行业整体利润的增速一定会在2009年大幅下降。”瑞银亚洲金融业研究员王瑶平受访时表示。
这种看法为目前市场主流观点所认同，多家研究机构亦表达了对银行业明年利润增长空间的担忧。不过，这种担忧在交通银行（601328）首席经济学家连平看来，更多是对下半年宏观经济指标的走势以及明年宏调政策方向不确定性的担心。
“目前来看明年一次性的利好因素没有了，而明年货币政策是否还将维持从紧则没有定论，还要看下半年CPI走势，因此这直接导致了对银行业明年利润增长预期的不明晰。”连平表示，市场的担忧主要集中在央行加息导致银行业利差缩小，GDP增速放缓对企业赢利率的影响可能传导到银行。
“息差缩小不会影响明年业绩”
不过连平强调，虽然面临诸多不确定性，但银行业在业务上仍然呈现高增长却不用怀疑，“中间业务肯定还会有大的增长，存贷利差方面，虽然在理论上可能减少，但实际业务当中由于资金的紧缺并不会对银行造成负面影响。”
前诉银行业内人士亦对此表示赞同。该人士称：“从业务角度看，利率调整对银行赢利水平影响并不大，因为银行的议价权正在提升。此外，中间业务收入的不断增长和不良贷款清收力度的加大将从两方面推高利润增长。”
瑞银亚洲金融业研究员王瑶平亦表示，银行的强势地位在明年仍将持续。“我们对银行未来的看法依然正面，因为银行依然是社会资金融通的主渠道。其利润增长速度虽然将下滑，但还是在一个比较稳定的范围之内。”
数据
六银行中报预期不俗
据已公布数据显示，六家上市银行上半年利润增长均相当可观。其中，浦发和中信分别预增140%和150%，招行、宁波银行（002142）、深发展预增在100%左右，工行增预50%.各银行披露的业绩增长原因多为信贷持续扩张、中间业务提速以及税率降低等等方面。罗克关
操作
超跌后有望中期反弹
银行板块昨日约7.8亿资金净流入。由于相关个股中报预增，且超跌严重，有望中期反弹。资金净流入较大个股：招商银行（600036）、浦发银行（600000）、宁波银行、兴业银行（601166）、民生银行（600016）、深发展A、华夏银行（600015）。
